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华安证券宏观首席:特朗普泄密门引发的市场动荡何时休

文/zx 2017-05-18 18:07:45 0 0

特朗普近期烦恼不断。本周一被媒体爆出特朗普上周与俄罗斯外交部长会晤时对俄方透露了高度机密信息,结合此前特朗普开除FBI局长科米的事件,令市场开始揣测特朗普有遭遇“弹劾风险”。特朗普的烦恼也成为美元和美股的烦恼。美元已经跌破98关口,美股周三大跌近2%。但避险资产黄金则连续五天上涨。特朗普泄密门事件会对未来市场还有那些影响,华安证券首席宏观分析师徐阳老师周四接受金汇财经首席谈节目的访谈,一一为大家解密。以下是访谈文字版:

 

徐老师你怎么看待特朗普的“弹劾风险”,当年尼克松的“水门事件”会再度上演吗?

 

徐老师:我一直是“反特朗普交易”策略的拥护者。然而,当我看到特朗普走到目前这一步,心理难免有些伤感。

 

我们先把特朗普遭遇的“弹劾风险”的来龙去脉搞清楚。516日,《纽约时报》报道称,已被解职的FBI局长科米2月会见特朗普后不久在备忘录中称,总统要求他结束对前国家安全顾问迈克尔·弗林的调查。不过,白宫对纽约时报的报道予以否认,称“特朗普从未要求科米或任何人结束任何调查,包括关于弗林的调查。报道中提及的备忘录的内容并非事实,其对于总统和科密之间谈话内容的描述并不准确。”

 

同时,《华盛顿邮报》报道称,特朗普上周在椭圆形办公室会见俄罗斯外长拉夫罗夫及俄罗斯驻美大使,可能向他们泄露了有关恐怖组织IS的绝密情报。此事凸显出白宫面临的新政治风险:总统可能妨碍司法公正。一旦这被判定为事实,极有可能导致特朗普被弹劾。

 

5月17日,美国司法部宣布,前FBI局长Mueller被任命为特别检察官,领导该局对俄罗斯试图影响美国大选的调查。

 

美国参议院司法委员会要求FBI和白宫提供FBI前局长科米相关的互动备忘录。

 

德州民主党众议员Al Green已经计划在国会呼吁弹劾特朗普。

 

人们似乎已经开始为“特朗普通俄门”事件可能的糟糕结果做准备了。根据PredictIt网站,特朗普今年被弹劾的概率已翻了一倍。

 

另外,昨夜,美国股市创8个月来最大跌幅,彭博美元指数创3月末来最长连跌纪录,同时避险需求推动美债、日元和黄金大涨。美联储6月加息概率则从一周前的80%骤跌至约62%

 

然而,事实上,如果要弹劾总统,众议院必须有多数议员的支持。这是一个纯政治性的问题。

 

所以,特朗普是否会重演当年尼克松的“水门事件”,现在推测结果还有点早。我们慢慢关注事态的进展。

 

主持人:此次美元的下跌是不是有些反应过度?短期弱势还会继续吗?

 

徐老师:在经历了去年底7%的涨幅后,美元指数自今年1月以来显著回落,目前已从高位跌落了5%。截止517日收盘,美元指数连跌四日,为近两个月来的最长连跌天数。应该说,美元的下跌确实有些过度了。

 

造成美元回落的原因有三个:美国经济数据疲软、欧洲政局平稳、经济数据向好且潜在收紧的货币政策,以及美国特朗普政府深陷的“通俄门”和“泄密门”等政治丑闻。如果这三个驱动因子没有变化的话,短线美元还将弱势调整。但如果驱动因子有改观的话,比如:特朗普政治丑闻没有变得更加糟糕,美元就可能会反弹。

 

主持人:其实美元本轮下跌是上周五开始的,主要是美国通胀和零售销售数据不佳,徐老师你怎么看当前的美国经济,以及经济对美联储货币政策的影响?

 

徐老师:在经历一季度的低迷之后,美国经济二季度应该会反弹。美国圣路易斯联储:预计美国2017年第二季度实际GDP增长年率为2.84%。我们目前看到的美国软经济数据还是不错的,但是硬经济数据大多表现不佳。

上周五的CPI报告非常不如人意。CPI2月的2.22%4月的1.89%,累计下降了0.33%。虽然这里面的信息不会完全体现在近期的核心PCE指数上,但是足以让我们把四季度的通胀预期下调。但由于同期发布的就业数据向好,部分抵消了疲软通胀数据带来的冲击。事实上,当通胀与就业这两个数据表现截然相反时,可能预示着接下来出现的结果会更加复杂。如果通胀率上升,对劳动力市场过热的担忧可能促使美联储加快紧缩的步伐;反之,如果就业市场衰退,他们也可能停止加息的脚步。

 

我们已经将6月加息预期下调,并表示如果除了卡什卡利之外再有其他官员发布鸽派信号,我们还将继续下调预期。同时我们认为,特朗普的政治丑闻会影响美联储缩表进程,以及今年第三次加息的时间。需要进一步观察!

 

主持人:在特朗普泄密门日益升温发酵后,美股终于也跟随美元出现大跌,道指周三大跌近2%,徐老师认为美股到顶了吗?还是这只是一次假摔?

 

徐老师:其实,我们一直在提示美股的风险,因为估值太高了,确实太贵了。我们常说的“特朗普交易”三剑客,分别是美股、美元和美债收益率。在“特朗普交易”鼎盛时期,这三个指标齐步上扬,然而,今年年初以来,这三个指标走势开始出现分化。美元和美债收益率最先开始回落,只有美股一直维持在高位。应该说,这些指标的分化,已经反映出了投资者对于“特朗普行情”的质疑。现实是,特朗普的税改、医改、基建等措施都遭遇挑战。而这一次特朗普的政治丑闻,将市场的质疑推升到了极致,美股终于撑不住了,应声而落。除非特朗普的政治丑闻出现转机,市场对于“特朗普交易”的信心再次恢复,否则美股将会延续下跌的态势。

 

主持人:欧洲资产,包括欧元和欧股本轮的反弹非常猛烈,徐老师认为除了美元下跌外,还有其他因素在影响吗?

 

徐老师:资金流向层面,欧元区的股票市场存在一定的增长空间。首先,从经济增长数据来看,欧元区一季度季调后GDP季率终值为0.5%;而一季度季调后GDP年率终值为1.7%。整体上,欧元区一季度的GDP增长强劲。其次,从通胀数据来看,欧元区4CPI同比初值为1.9%,接近但略低于欧洲央行所设定的2%中期通胀目标;欧元区4月核心CPI同比初值1.2%,创20139月以来新高。这些数据无疑将增加欧洲央行削减刺激措施的压力。此外,法国大选尘埃落定,并没有飞出黑天鹅,欧洲今年最大的政治上的不确定性消除,这也增加了欧洲央行今年将会收紧的概率。随着欧洲央行货币政策的收紧,资金无疑将流向欧元区。

 

但我们需要提示,特朗普的政治丑闻升温,引发全球避险情绪升温,风险指标均受到拖累,包括欧股。

 

主持人:我们看到其他非美资产,尤其是油价也出现了较大力度的反弹,主要原因是什么?随着5月25OPEC减产会议临近,这波反弹还会继续吗?

 

徐老师:主要原因是,沙特和俄罗斯这两个世界上最大的产油国同意有必要将石油减产协议延长9个月,直到20183月,以抑制全球原油供应过剩并推高油价。另外,有更多的产油国表示要加入到减产的行列中。另外,美元指数最近疲软,也在一定程度上提振了油价走势。

 

欧佩克下周举行的欧佩克成员国会议可能延长减产协议并推升油价,各方都在高度关注。当前每桶48美元左右的价位只是2014年中期的一半,应该说欧佩克确实存在财政收入很快翻转的需求。

 

主持人:美元的下滑,对于中国来说无疑是好消息,人民币贬值压力大大缓解。人民币走势稳定对国内A股和房地产市场分别会有什么样的影响?

 

徐老师:从汇率的角度来看,美元疲软,利好人民币的反弹,也将利好人民币计价的资产。

 

但其实特朗普的政治丑闻属于系统性的风险如果进一步升温将会引发全球避险资产的买盘同时风险资产会遭遇抛售从这个角度来看A股会受到一定程度的拖累

 

对于房地产而言市场更关注的是政府对于抑制房价增长过快而出台的调控措施目前三四线城市的配置价值要优于一二线城市

 

嘉宾介绍:

 

徐阳,华安证券首席宏观分析师曾任国金证券大类资产配置策略资深分析师、华创证券高级宏观分析师等职务,在国内全球宏观及大类资产配置领域研究深厚,擅长以全球视野指引国内投资,分析中国资本市场的资产配置机会。

 

曾成功预测2016年全球范围的三只“黑天鹅”事件结果:英国退欧公投、特朗普赢得美国总统大选、意大利修宪公投。获得2016年水晶球卖方分析师最佳策略团队公募榜第一名等荣誉,系《走出去》智库特约撰稿人,在《证券市场周刊》等知名财经媒体开设专栏,任《第一财经》电视的访谈嘉宾。

 

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金汇财经首席谈是金汇财经和和讯网旗下视频直播节目财道联合推出的一档高端财经采访节目,通过采访金融机构的首席经济学家和知名分析师,对财经热点事件进行分析,为投资者指明投资方向。


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