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欧洲央行量化宽松计划即将公布,市场情绪普遍乐观

文/网易财经 2017-10-19 23:05:17 0 0
加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)的分析师表示,预计欧洲央行对其量化宽松计划未来的决定将在下周公布。尽管可能要等到12月中旬的下次会议再进一步讨论细节,但本次会议应该看到欧洲央行概述量化宽松计划从明年1月起将发挥的主要作用。
欧洲央行量化宽松计划即将公布,市场情绪普遍乐观

目前的预期是,宣布将从2018年1月开始减少净购买量。我们预计,从目前每月600亿欧元净采购量将至少减少300亿欧元,甚至可能更多,使净采购量每月在300亿欧元左右。在上次会议之前,提出了每月400亿欧元的总目标,按净额计算也大约300亿欧元。

在这一阶段,预计欧洲央行在对量化宽松计划进行改革的同时,维持鸽派的立场。特别是,考虑到前瞻性指引发出的预测,量化宽松计划的时间长度比每月的规模更重要。

自上次会议以来,欧洲央行的想法似乎已朝这方向发展。最近有欧洲央行消息人士表示,希腊政府正在考虑将该计划延长9个月,但每月购买量的大幅减少与欧洲央行首席经济学家彼得·普拉特10月2日在伦敦发表的演讲相呼应。他在演讲中指出,倾向于让购买量“更低,但持续更长时间”。

目前预期是,这项计划将从当前运行至少9个月结束,即2018年9月。同时同时作出一些修改,特别是加强当前的前瞻性指导,特别是关于“顺序”的语言,以及关于保留在最初延长期以外的采购选择权的措辞,即“必要时”的措辞将继续保持方案的开放性。

考虑到未来几年的赎回模式,资本关键在净持股的进一步下滑是完全可能的,尽管预计不会被明确放弃。欧洲央行对资本关键的限制比其公开声明所暗示的更为宽松。欧洲央行将正式引导市场关于主权购买和非主权购买之间的分歧,但有迹象表明欧洲央行倾向于允许公共部门购买,以承受购买量的减少,作为总体战略的一部分,表明该计划可以继续运行更长时间。

对于市场来说,仍喜欢在EONIA的远期市场中逐渐失去利好的表现,而且市场对于在未来的利率上调方面过于乐观。事实上,整个0-5个百分点的曲线应该以欧洲央行锚定短期利率预期为基础。另一方面,我们认为从两端看,曲线会变陡。随着实际购买量的增加,期限结构可能会修正,别是出现国际产量环境上升的情况下。此外,欧洲央行缩减量化宽松政策的风险很小,因此预计信贷和外围国家的主权债券将会表现良好。
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