加拿大皇家银行(RBC)经济学家Josh Nye解释说,正如预期的那样, 加拿大央行在过去两次会议上连续加息25个基点后,昨天暂停了加息。

核心要点:

尽管 加拿大央行保持了明显的紧缩倾向,但政策声明听起来更加谨慎,并在刺激政策退出的速度方面保持了相当大的灵活性。该央行仍对经济前景保持着建设性的态度,并指出,尽管经济前景依然良好,但随着住房和消费支出的下滑,未来经济活动将更为温和。由于经济增长速度在生产率提高的商业投资中有所回升,他们认为明年的经济将保持接近完全产能,或可能略高于上述水平。

货币政策仍然依赖于数据,以及未来几个季度的增长如何与潜在的增长相关联,这将是未来加息步伐的一个重要因素。我们目前的预测是,到明年年底,隔夜拆借利率将上调至2%。这一假设意味着在12月加息,不过鉴于 加拿大央行昨日采取更为谨慎的态度,此举看起来不太可能。加拿大央行有可能在2018年初之前推迟继续收紧货币政策。

亮点:

* 经过7月和9月的加息之后,隔夜拆借利率维持在1%不变。

* 该央行认为,加拿大经济正接近其潜能,但也指出了一些证据表明劳动力市场仍存在疲软,这可能给加拿大经济在不引发通胀的情况下更有回旋余地。

* 北美自由贸易协定(NAFTA)重新谈判的不确定性被认为是对经济前景的主要国际风险。谈判的破裂很可能会导致加拿大央行采取更为谨慎的态度。

* 加拿大央行表示了一种紧缩的倾向,并指出随着时间的推移,货币政策的刺激可能会有所减少,但表示他们将谨慎行事,并将受到新数据的引导。

* 央行讨论了一些结构性因素是否会对通胀构成压力,但他们仍然认为,经济疲软的程度是通胀的主要决定因素。