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金汇财经首席谈:超级央行周看点和市场前瞻

文/zx 2017-06-13 18:06:32 0 0


本周可以说是央行周,除了美联储公布最新的货币政策决议外。英国、日本和瑞士央行也将宣布新的货币政策会议结果。本周市场可能将围绕央行决议展开,金汇财经首席谈邀请华安证券首席宏观分析师徐阳老师来为大家点评分析本周的央行会议。以下是访谈文字版,想看视频的关注微信公众号:jinhuicaijing

 

主持人:对于美联储,目前市场普遍预期将加息25点至1-1.25%。市场关注的是会议声明是否会提及缩表,以及主席耶伦将在新闻发布会上发布鹰派还是鸽派的论调。徐老师对缩表和耶伦的态度,有什么预测

 

徐老师:从目前美国发布的最新的经济数据来看,美国5月非农就业人数增长13.8万人,至少是去年10月以来的次低水平,远不及预期的18.2万人。虽然美国5月失业率进一步降低至4.3%,但我们认为这主要是由总体就业人数下降导致的统计意义上的下降。因此,虽然美联储6月份加息几乎是板上钉钉,但对于缩表及年度第三次加息的时机还是存在一定的不确定性。为了防止对经济运行造成较大冲击,美联储同时缩表和加息的可能性不大,目前来看很最为可能的是美联储于9月开始缩表进程,并在12月份进行年内第三次缩表。当然,下半年美联储实际货币举措还是要继续关注美联储即将发布的货币政策决议、每次会议的纪要,美联储官员们的言论,以及美国下半年的经济走势。

 

主持人:美元指数近期持续走低,美联储的决议能扭转美元跌势吗?

 

徐老师:根据美国芝加哥商业交易所(CME)集团“美联储观察”,交易员们预计美联储6月加息25个基点的概率为99.6%,说明市场基本确信美联储将在6月份加息。所以现在市场主要还是关注下半年美联储的政策走向,具体来讲还是上面说的缩表,以及年内第三次加息的时机。由于最近美国经济数据不及预期,美联储在本周FOMC会议之后的政策声明还是有可能偏鸽派的,如果真的这样,美元指数上扬的动力将会不足,甚至还会下跌。

 

主持人:美联储货币政策越来越透明,结果就是决议后市场的反响并不热烈,徐老师怎么看待这种现象?

 

徐老师:其实,美联储基本上是基于美国当前的经济走势来决定下一步的政策走向。美联储通过会议纪要和官员们的言论及时向市场传达了美联储对于美国经济表现的看法,有利于市场对于美联储的货币政策形成有效的预期,其实这是美联储与市场良好沟通的表现,有利于防止资本市场出现较大的波动。

 

主持人:英国央行周四也将公布利率决议,在英国大选导致英国出现“悬浮议会”后,英国央行会做和应对,徐老师你的观点是什么,对英镑又有何影响?

 

徐老师:我们看到,英国大选导致英国出现了“悬浮议会”这样的一个局面,英国政局的不稳定性增加,即将到来的英国退欧谈判也面临了很大的不确定性。但从方向上来看,英国“硬退欧”的可能性在降低,因为特雷莎·梅所在的保守党在下议院中的话语权减弱。短期来看,英国央行面临诸多不确定性,会更加的谨慎,短期不会退出量化宽松;但长期来讲,英国央行还是会逐渐紧缩。英镑最近受英国大选影响而遭受重挫,在英国政局及退欧问题上的不确定性没有消除或者减弱之前,英镑还是很难扭转目前承压的态势。

 

主持人:对于日本央行,市场预期会维持货币政策稳定,看点是日本央行是否会上调对经济的评估。徐老师认为日本央行会议有什么看点吗?对日元又有何影响?

 

徐老师:日本GDP已经连续五个季度上涨,市场预期向好的经济趋势可能会促使日本央行货币政策转向。在日本央行4月举行的货币政策会议上,日本央行发布了九年以来最为乐观的经济评估,称该国经济已经“转向适度扩张”。此外,我们还是要重点关注日本央行一些重要官员的后续表态,尤其是央行行长黑田东彦对于当前日本经济发展的看法,以及退出量化宽松的立场,因为日本通胀离2%的目标水平还是有一定距离。还有,市场较为关注日本央行是否会上调10年期国债收益率的目标利率,即提升到0的上方。虽然短时间内,日本央行还不会退出QE计划,但政策调整方向需要我们特别关注。

 

其实,日元和其他货币相比,具有很强的避险属性,它除了受日本经济发展及央行政策走向的影响之外,还会受到美元指数走势及全球避险情绪的影响。所以,日本央行议息会议的结果对日元的影响可能不是单一因素,我们需要从多个层面来分析。这个会比较复杂!

 

主持人:瑞士央行会议市场的关注点可能不多,尤其是在上周欧洲央行未能提及缩减购债后,瑞士央行更不可能有什么意外行动。徐老师持什么观点。

 

徐老师:最近一段时间,瑞士央行表态瑞士法郎币值仍显著被高估,更倾向维持宽松政策以抑制强势的瑞郎。另一方面,美国的经济政策、英国退欧都将增加全球经济的不确定性。因此,从货币政策走向上来看,瑞士央行暂时应该不会出现政策的转向,即开启紧缩。

 

受访嘉宾:徐阳,华安证券首席宏观分析师,曾任国金证券大类资产配置策略资深分析师、华创证券高级宏观分析师等职务,在国内全球宏观及大类资产配置领域研究深厚,擅长以全球视野指引国内投资,分析中国资本市场的资产配置机会。

 

曾成功预测2016年全球范围的三只“黑天鹅”事件结果:英国退欧公投、特朗普赢得美国总统大选、意大利修宪公投。获得2016年水晶球卖方分析师最佳策略团队公募榜第一名等荣誉,系《走出去》智库特约撰稿人,在《证券市场周刊》等知名财经媒体开设专栏,任《第一财经》电视的访谈嘉宾。


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