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全球央行后宽松时代悄然启程,紧缩步伐却仍小心翼翼

文/网易财经 2017-12-15 17:15:07 0 0
Kapstream Capital全球投资组合经理Steven Goldman谈论了美联储和欧洲央行货币政策前景。他表示,央行行长们正悄然收紧货币政策。

在美联储的带领下,本周全球央行悄然转向收紧货币政策。这些举动要么低调,要么幅度小,要么关于未来的进一步行动言辞闪烁,几乎未在金融市场引起波动。

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央行对货币政策正常化持谨慎态度


经济增长前景改善,加上通胀预期缓和,让各国央行得以谨慎地推动货币政策正常化。

尽管全球经济增长加速,主要央行在降低刺激措施方面行动迟缓,因为通胀仍低迷并低于他们的目标。

尽管欧洲央行行长德拉基周四表示,他对通胀将最终升至央行目标越来越有信心,欧洲央行内部成员的预测则显示,这在2020年前都不会实现。欧洲央行通胀目标接近但低于2%。

周四,欧洲央行重申,计划从明年1月起将每月资产购买规模从现在的600亿欧元削减至300亿欧元,持续到至少明年9月。

央行行长们也很谨慎,在收紧货币政策方面不领先过多,担心这会引发本国货币大幅上涨,抑制经济增长和通胀。

挪威央行就吃到了这一苦头。周四,挪威央行暗示将提前加息之后,挪威克朗兑欧元大涨超过1%。

注意到货币政策对外汇市场潜在的影响,瑞士央行行长乔丹(Thomas Jordan)周四表示,瑞士央行“根本不着急”正常化货币政策,即使该行预测2020年通胀将突破其2%的目标。

英国央行似乎也不急于进一步加息。今年11月,英国央行启动10年来的第一次加息。本周四,英国央行货币政策委员会(MPC)维持利率不变,同时重申如果经济表现一如预期,将在未来几年“进一步温和加息”。

资产泡沫


尽管全球宽松的货币政策在提高通胀方面速度缓慢,货币刺激措施却推高了资产价格。全球股市仍处于数年来最高水平。

市场担心,资产价格泡沫的上涨会威胁金融系统以及经济,但决策者们尽量缓解他们的担忧。耶伦表示,“其他金融稳定风险指标都没有发出红色警报,甚至黄色警报都没有。”

德拉基周四表示,尽管超低利率持续很久会为金融稳定风险提供“肥沃的土壤”,杠杆率并没有大幅上升。

这并不意味着未来没有潜在的危险。如果通胀真的上行,决策者们或许将不得不快速退出刺激措施,这将引发金融市场动荡。然后,即便全球转向货币紧缩措施的速度缓慢,也会产生比预期更有破坏力的影响,因为央行的行动是一致的。

摩根大通资产管理基金经理Iain Stealey周四接受采访时表示,“过去10年左右一直向金融系统注入资金的央行将退出宽松政策了。刚开始将是缓慢的、逐渐的,但在措辞上将会发生真正的改变。”
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